Comcast venderà Sky Germania o Italia?

Apr 23, 2023

Brian Roberts, presidente e amministratore delegato del colosso statunitense dei media Comcast, è tradizionalmente un acquirente e un costruttore, non un pump-and-dumper. Nel corso degli anni, ha fatto crescere Comcast attraverso audaci operazioni di fusione e acquisizione, acquisendo NBCUniversal nel 2011, DreamWorks Animation nel 2016 e, nell'ultimo mega acquisto della società, pagando circa 39 miliardi di dollari per il colosso europeo della pay-TV Sky, che gestisce tre divisioni linguistiche: inglese (per Regno Unito e Irlanda), tedesco (Germania, Austria e Svizzera) e italiano.

Con ogni accordo, l’obiettivo era sempre quello di rendere Comcast più grande e maggiormente in grado di rispondere o guidare le tendenze del settore. Non tutti i piani di acquisizione hanno funzionato. Roberts tentò, senza successo, di acquistare la Walt Disney Co. e, più tardi, l'ex proprietario di Sky, la 21st Century Fox. La Disney, ovviamente, ha finito per accaparrarsi gran parte della Fox nel 2018. In quasi tutti i casi, Roberts e Comcast hanno preferito mantenere, costruire e far crescere ulteriormente le attività, confidando che saranno in grado di trovare in esse efficienza e gestirle in modo più efficace. e in modo più redditizio rispetto ad altri.

Mentre la divisione di intrattenimento NBCU e la sua unità di parchi a tema sono spesso citati esempi di tale successo, Sky potrebbe rivelarsi un'eccezione, hanno detto alcuni critici.

Mentre il management di Comcast ha promosso un'integrazione più profonda e una maggiore cooperazione tra Comcast Cable, NBCU e Sky e la condivisione di successo di competenze, dirigenti e tecnologia tra di loro, ad esempio nello spazio streaming, le chiacchiere sulla vendita dell'una o dell'altra parte di Sky sono aumentate. continuava a insinuarsi.

Dalla fine dello scorso anno, vi è stata una speculazione particolarmente diffusa secondo cui Comcast potrebbe vendere la divisione tedesca di Sky, Sky Deutschland. Poi, all'inizio di questa settimana, i media italiani hanno riferito che la Serie A, la lega di calcio professionistica italiana, stava guardando un'offerta per Sky Italia, con JPMorgan, Goldman Sachs, Barclays e Citi tra le banche dichiarate pronte a aiutare a negoziare un possibile accordo.

L'acquisizione di Sky da parte di Comcast è sempre sembrata costosa a vari analisti - ha pagato un multiplo di 15 volte gli utili di Sky al lordo di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA) per sigillare l'accordo - e con la società sotto pressione in Europa da nuvole economiche e consumatori che guardano Per tagliare i costi in un contesto di inflazione elevata, vendere o scorporare Sky potrebbe avere un certo fascino. Ma vendere in un momento di sfide potrebbe anche incidere negativamente sul prezzo che qualsiasi potenziale accordo potrebbe raggiungere, lo sapranno gli intermediari di Comcast, che hanno la reputazione di essere esperti.

Nel terzo trimestre del 2022, Comcast ha registrato oneri di svalutazione non monetari di 8,6 miliardi di dollari relativi all'avviamento e alle attività immateriali nel suo segmento Sky per riflettere "la riduzione dei flussi di cassa futuri stimati a seguito delle condizioni macroeconomiche nei territori di Sky". E nei risultati dell’intero anno, Sky ha riportato un numero inferiore di relazioni con i clienti e una diminuzione delle entrate medie per cliente. "Il minor numero di relazioni con i clienti è stato determinato da una diminuzione in Italia, parzialmente compensata dagli aumenti nel Regno Unito e in Germania", ha affermato Comcast in un documento normativo. "La diminuzione del ricavo medio per rapporto con il cliente riflette la diminuzione delle tariffe medie in Italia e Germania, parzialmente compensata da un aumento delle tariffe medie nel Regno Unito."

Tuttavia, alcune sinergie tra le operazioni europee di Sky potrebbero non emergere mai. Sebbene Sky UK, Germania e Italia condividano un marchio e una piattaforma tecnologica di prim'ordine e, dal 2019, un'operazione ombrello di produzione e messa in servizio in Sky Studios, le tre divisioni del gruppo rimangono in gran parte concentrate sui propri mercati e isolate a livello regionale. . Le divisioni di Sky spesso producono con partner statunitensi: Gangs of London è realizzato in coproduzione con AMC; The Young Pope di Sky Italia è stata una coproduzione della HBO, Sky Deutschland ha realizzato Das Boot insieme a Sonar Entertainment, ma raramente tra loro. Uno dei prossimi momenti salienti di Sky UK, il dramma storico The Tattooist of Auschwitz, con Jonah Hauer-King, Anna Próchniak e Melanie Lynskey, è stato creato con lo streamer Comcast Peacock.